连增18个月后央行暂停增持黄金 5月末外储达32320亿美元

5月末外汇储备上升312亿美元

历史数据显示，外汇储备在今年一季度逐月增加，4月份有较明显下行，5月份再次回升，升幅为312亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模整体上处于适度充裕状态。我们判断，后期伴随美联储降息过程启动，美元指数易跌难涨，这意味着汇率折算因素带来负面估值效应可控。在全球金融环境转向宽松的前景下，未来全球资本市场大幅下跌的风险不大，金融资产价格变化因素有望整体上对我国外储规模形成正面影响。

王青指出，更为重要的是，尽管受上年高基数影响，以美元计价，5月我国出口额同比上升7.6%，年初以来累计同比上升2.7%，扭转了去年全年的负增长局面，另外，近期跨境投资波动也在减弱，未来一段时间我国外部状况将稳中向好。在一季度GDP增速超预期后，国内经济运行也会继续向常态化回归，人民币对美元贬值压力可控。这些因素都有助于外汇储备规模保持稳定。

民生银行首席经济学家温彬表示，5月份，美国经济出现放缓迹象，制造业PMI、消费、就业等数据超预期下行，市场对美联储降息的预期再度升温。

温彬指出，在此背景下，美元汇率指数（DXY）下跌1.5%至104.7，主要非美元货币均有所上涨，日元、欧元、英镑兑美元分别升值0.3%、1.7%、2.0%。全球金融资产价格总体上涨，10年期美债收益率环比下降18个基点至4.51%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.9%，标普500股票指数上涨4.8%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，5月末外储较上月末上升312亿美元至32320亿美元。

王青进一步判断，未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于3万亿美元这一水平。这将为保持人民汇率处于合理水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

央行增持黄金速度逐渐放缓

黄金储备数额5月份未有变化，与4月份数据持平，而此前多月该项持续增长。

官方数据显示，2024年5月末央行黄金储备为7280万盎司。截至4月末，中国官方黄金储备已连续第18月实现增长。记者注意到，2022年10末对应为6264万盎司，前后相差1016万盎司，显示近两年来官方大幅增持黄金储备，不过近来增持逐渐放缓直至5月份暂停。

世界黄金协会披露，中国官方4月增储2吨，这是自2022年11月重新开始宣布增储黄金以来，增幅最小的一次。4月末，中国官方黄金储备为2,264吨，占外汇储备总额的4.9%，为历史最高水平。2024年迄今为止，中国人民银行已累计宣布购入黄金29吨。而在过去的十八个月中，官方黄金储备累计增加了316吨，增幅达16%。

另据各国央行公布的数据，今年1月份全球官方黄金储备增加了39吨，是去年12月份17吨净购金量（经修订）的两倍以上，也是全球央行连续第八个月实现净购金。

世界黄金协会公布的2023年全年及四季度《全球黄金需求趋势报告》中已披露，2023年央行购金需求为有记录以来的第二高，仅略低于2022年创下历史纪录。

根据国际收支统计原则，黄金分为货币黄金与非货币黄金，前者由央行持有，是一种金融资产，在金融账户的储备资产项下记录；后者由其他部门持有，是一种实物资产，在经常账户下的货物进出口中记录。

王青分析，总体来看，前期央行持续增加黄金储备，背后主要是受国际储备结构优化需求推动。与此同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。2023年10月中央金融工作会议要求“稳慎扎实推进人民币国际化”，2024年两会政府工作报告提出“统筹推进跨境贸易投融资便利化、人民币国际化和国际金融中心建设。”这意味着后期央行增持黄金还是大方向。