CPI数据出炉!通胀降温引爆市场狂欢!黄金TD上冲动力充足站上560

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CPI数据出炉!通胀降温引爆市场狂欢!

美国劳工部劳工统计局周三公布的数据显示，4月份CPI环比上涨0.3%，这略低于道琼斯预测的0.4%。CPI仍较上年同期上涨3.4%

总的看，4月CPI数据显示美国通胀水平开始重新向下，去通胀进程未再继续遭遇逆风。从美联储主席鲍威尔关注的超级核心服务通胀来看，4月份同比、环比增速分别较3月份上升0.11个百分点、下降0.23个百分点，环比增速有所下降。

往后看，需要对通胀下行的斜率保持密切跟踪。事实上，考虑到能源、粮食价格的持续高位，有可能会向核心通胀传导。三季度后房租通胀或将向上，从而带动核心通胀回落更加缓慢，因此美国去通胀进程仍充满不确定性。

4月CPI同比增速如期企稳，其中食品和核心商品通胀压力稳步缓解，但能源项仍在抬升，同时核心服务项价格表现出较强的黏性。一方面，能源项对通胀的压力仍在增加。另一方面，核心服务通胀难降，主因汽车保险费用的持续上涨。不过，核心服务项中权重较大的业主等价租金、房租项同比仍在继续放缓，同时，食品及核心商品通胀压力正逐渐减轻。整体来看，核心通胀仍在稳步回落，但受到能源价格波动的影响，预计未来几个月通胀或保持区间震荡。

华西证券联席首席分析师肖金川认为，美国4月去通胀进程有进展，不过幅度不大。首先，CPI单月环比下降幅度不大。其次，前期涨幅较大的业主等价租金仅微幅放缓。此外，美联储重点关注的超级核心CPI边际降温，不过年化仍处在较高位。今年一季度美国CPI环比的反弹，或受到前期金融条件放松的支撑，未来美国金融条件的收紧有助于通胀降温。

分析师Leena ElDeeb表示:“随着美国核心CPI六个月来首次降温，我们可能会看到投资者对加密货币等风险资产的兴趣复苏，促使更多资金流入。

她补充称:“尽管降息仍有疑问，但复苏可能会缓慢。”

美联储9月降息概率上升

根据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具显示，4月美国CPI数据公布后，9月降息概率从65.1%升至73.2%;12月降息2次及以上的概率从56.9%升至68.4%。

对于后期美联储货币政策走势，部分市场人士维持首次降息或在三季度的判断，但也有部分分析师认为，美联储降息节奏可能偏慢，首次降息难早于9月，甚至有可能2024年不降息。

陈兴团队认为，偏高的通胀或使得美联储在短期内维持高利率，但考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现，首次降息有望在三季度开启。

东海证券宏观经济团队指出，尽管美国通胀走弱的幅度不大，但美国零售数据巩固了市场对于通胀未来进一步走弱的信心，市场将预期降息开始的时间提前到9月，预计2024年内将有2次降息。

不过由于过去的两个月通胀较高，4月通胀虽然走弱，但未来趋势仍不明显，不足以给美联储信心，预计美联储仍将继续保持观望。

开源证券宏观经济团队认为，4月通胀数据的下降，对市场而言是一个不错的消息，但后续去通胀斜率还有很大的不确定性。此外，实际薪资增速仍处在一个较高的水平，因此我们认为不宜对单月通胀数据过多关注与解读，其对美联储政策的影响或有限。

从美联储主席鲍威尔近期的发言来看，虽然其认为通胀数据最终会下降，但一季度的通胀数据削弱了其对降息的信心，美联储当前无法给出是否或合适降低利率的时点，高利率可能会持续下去。当前的通胀数据虽然显示美联储大概率不会将加息作为后续货币政策的可选项，但从近期美国居民通胀预期有所上升来看，美联储还需要更多的数据来对去通胀进程进行观察。基准情形下，美联储首次降息时点或在2024年4季度，甚至有可能2024年不降息。

对各类资产而言，美国通胀符合预期下行，短期对市场情绪将形成一定的提振。往后看，由于通胀下行的斜率尚不确定，市场的乐观情绪有可能面临一定的修正压力。